未来1-2个月，钢材主力合约利润将存在较强的底部支撑，并有望震荡走强。在整体趋势看涨的情况下，考虑到矿焦波动率更大，相较于做多螺矿比或螺焦比，按生产工艺配比做多盘面利润则更为稳健。

   5月以来成都无缝钢管价格均有所抬升，基差修复至平水附近，但整体钢材估值仍处于中性略低水平。

   一方面，南北倒挂达到-90元/吨的历史同期低位水平，作为盘面对标的华东价格仍然偏低。另一方面，在当前大库存的现况下，基差的提前修复存在合理性，期货作为旺季合约不排除在淡季升水的可能。

   更重要的是，价格抬升的过程中，无缝钢管利润却压缩至了历史较低水平。截止6月24日，盘面利润10合约为118元/吨、01合约为132元/吨;热卷盘面利润10合约为82元/吨、01合约为115元/吨，热卷盘面利润曾一度压至0值附近。

   从时点上来看，当前盘面利润与去年同期接近，是都会重复去年10合约利润再度压缩的过程呢?其中区别主要在于，一方面电炉利润同环比均处于更低水平、生产调节发生的可能性更大，另一方面钢材自身驱动更强、炉料驱动边际转弱也已显现，我们将在下文进一步讨论。